8月16日晚，三只松鼠公布上半年业绩。报告期内，公司实现营业收入52.61亿元，同比微增0.17%；实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元，同比大增87.32%；实现扣非净利润2.64亿元，同比增长72.10%。值得注意的是，三只松鼠全力打造的新品牌小鹿蓝蓝实现全渠道营收2.01亿元，但亏损4848.89万元。
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线下线上销售三七分
4月21日晚间，三只松鼠发布了2021年第一季度报告。报告期内，三只松鼠实现营收36.71亿元，同比增长7.58%；归属上市公司股东的净利润3.15亿元，同比增长67.57%。
按照上述一季度数据测算，三只松鼠在今年二季度实现营业收入15.90亿元，实现净利润3678万元，较去年同期扭亏为盈，增幅达195.05倍。
对于业绩增长，三只松鼠在公告中表示，报告期内，公司加强全渠道毛利科学管控，减少线上单一促销，线上渠道较过去净利贡献显著，线上2C渠道运营毛利率从2020年同期30.7%提升至35.5%；同时，公司SKU缩减后聚焦优势单品、供应链运营提效降本8%；此外，公司改变物流仓配模式，提升物流效率、提高直发订单占比，物流成本优化明显。
对于三只松鼠的这份成绩单，中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“整个疫情回归平稳之后，三只松鼠业绩有一定的复苏。但是站在我的角度，最关键还是要看它的全年报，特别是第三、第四季度更能够体现整个三只松鼠的核心竞争力。因为第一季度和第二季度，有个春节在那里。所以来说，这份半年报我觉得它只是阶段性的一个红利而已，综合全年去看，会更加的科学以及合理。”
具体来看，主品牌三只松鼠给该公司带来营业收入50.32亿元，其中坚果是主品牌三只松鼠最具竞争力的优势品类，上半年每日坚果销售额超5亿元。
报告期内，拼多多渠道营收同比增长超360%；抖音、快手等直播电商营收同比增长超1000%。其中2021年货节期间，抖音整体直播业务销售额达1.82亿元，自直播贡献近1亿元，稳居食品板块第一，抖音直播超60%订单采用厂家直发模式。社区团购方面，公司进驻美团优选、多多买菜、橙心优选等多个平台，有效覆盖27个省，超70座城市，实现营收同比增长超300%。
数据显示，上半年三只松鼠投食店实现营收5.73亿元，同比增长21.7%；联盟小店实现营收3.63亿元，同比增长131.7%；新分销实现营收6.32亿元，同比增长38.0%。线下营收占比达30%，较上年同期提升9%，线上线下进一步均衡。
三只松鼠相关人士表示，上半年业绩表现基本符合预期，“接下来在调整期，大的方针还是聚焦利润”。
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小鹿蓝蓝仍处于亏损状态
不过，2020年6月上线的新品牌“小鹿蓝蓝”仍处于亏损状态，今年上半年亏损4848.89万元，若剔除其当期亏损的影响，则三只松鼠上半年净利润增长达113.06%。
分品牌来看，主品牌“三只松鼠”承担着“利润产出”的功能，上半年实现营业收入50.32亿元。
新品牌“小蓝鹿鹿”短期则以“规模份额”为导向，重在品牌的培育成长。今年上半年，“小鹿蓝蓝”实现全渠道营收2.01亿元，上线至今季度复合增长率达77%，亏损虽逐季收窄。
小鹿蓝蓝的产品线包括“6个月+营养辅食”、“12 个月+宝宝零食”、“3 岁+儿童零食”三个阶段，覆盖了6个月-14周岁的婴童需求，与其他品牌拉开了差异化定位。
上线以来，“小鹿蓝蓝”保持高速增长，2021年6月实现单月销售近5000万元，并进行全渠道布局，加速IP周边、动画等多元化开发。
至于“小鹿蓝蓝”的未来发展，三只松鼠表示将进一步聚焦核心单品，强化品牌IP，提升全链路用户体验，更快速地实现规模增长。此前，小鹿蓝蓝品牌负责人李子明表示：“对于小鹿蓝蓝，今年的目标是全渠道销售额达到6亿元，占据全网婴童零食销量第一的位置。”
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探索新的业绩增长曲线
公开资料显示，自2020年7月首发限售股解禁后，三只松鼠大股东Nice Growth Limited及其一致行动人Gao ZhengCapital Limited减持套现离场，截至2021年4月26日，合计减持2,033.43万股，减持比例达公司总股本5.0846%的顶格减持。
事实上，资本减持套现离场，是收割战果的正常操作。但是随着三只松鼠业绩增长困境问题暴露，其经营模式的弊端已显而易见，“互联网电商+休闲零食”的故事已经接近尾声，而三只松鼠的发展战略需要进行调整，以寻求新的业绩增长曲线。
现在看来，除了发力线下渠道，“新品牌探索”也是三只松鼠谋求业绩增长的另一发展战略。
2020年4月3日，三只松鼠发布公告称，拟使用自有资金4225万元投资设立4家全资子公司，分别为宠物食品“养了个毛孩”、婴童食品“小鹿蓝蓝”、方便速食“铁功基”以及定制礼品“喜小雀”，开展“1+N”多品牌矩阵战略。
这其中，小鹿蓝蓝承担了主力角色。今年3月在回答投资者提问时，三只松鼠方面曾表示，2021年在多品牌业务中，公司将重点聚焦小鹿蓝蓝品牌的发展，将婴童食品品类做大、做全，丰富现有的产品线，持续提升宝宝零辅食的上新速度，并扩充主食、调味、特色周边等新的品类。在推出儿童酱油前，推出过拌饭海苔、营养拌饭料等调味产品。
总之，不管是逐步发力线下渠道，还是拓展新的子品牌，这些措施能不能帮三只松鼠守住“网红零食第一光环”，效果都需要市场来检验。
