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在年报正式披露之前，部分上市公司业绩大变脸已经引起交易所的关注。年报正式披露后，更多问题浮出水面，包括上市公司的经营能力、商誉减值风险等。

在上市公司年报正式披露之前，大幅修正业绩预告的上市公司已经接受过一轮关于业绩变脸的问询。年报正式发布之后，监管层又发出了进一步问询。

以西部矿业为例，因对青投集团全额计提而导致业绩大变脸，上交所在对西部矿业的第一次问询提及5个问题，要求其披露青投集团股权出现减值的原因与具体时点；对该股权投资，公司前期是否计提过减值准备，如曾计提，请说明计提金额、依据；公司在前期业绩预告中，未预计该项重大减值损失的原因、决策机制和主要决策人；公司及评估机构确认青投集团股权价值的可回收金额为零的依据、合理性及具体测算过程，是否存在一次性计提以进行财务大洗澡的行为，该会计处理是否足够审慎；如青投集团后期经营好转，将对公司经营结果产生何种影响。

年报正式发布之后，上交所进一步询问了青投集团主营业务类型、主要产品及服务、经营模式、员工人数及截至目前的生产经营情况；青投集团的主要资产、负债科目的账面金额、减值金额、评估金额，详细说明资产减值测试的重大假设和参数、测算过程，并说明将可回收金额确定为零的依据等问题，并要求其对计提减值的准确客观性进行说明。

欧菲光业绩由盈转亏也收到了深交所的进一步问询。第一次问询主要针对存货减值的原因，第二次问询则进一步针对公司生产经营模式，要求公司说明存货账面余额的真实性。

此外，在对多家上市公司的问询函中，交易所直接在问询函中要求公司说明是否存在财务“大洗澡”行为。

值得注意的是，并非只有亏损的企业才会收到年报问询函。收到年报问询函的上市公司中，既有ST公司，也有盈利的企业，只要是交易所认为需要进一步披露的事项，都会在问询函中出现。监管层在关注业绩变化较大的公司之外，对企业持续经营能力和企业对经营风险把控的关注度也明显提升。

以多喜爱为例，多喜爱2018年实现归属上市公司股东的净利润2778.48万元，同比增长 20.09%。扣除非经常性损益的净利润为2329.58万元，同比增长14.07%。深交所问询函要求多喜爱结合所属行业发展趋势、同行业可比上市公司的财务状况等，说明公司净利润增长的原因，并结合营业收入、营业成本、各产品毛利率、存货周转情况等说明是否与行业趋势匹配，同时，还要求多喜爱自查公司期末存货是否出现减值迹象。

经历了去年上市公司商誉风险，监管层对于商誉减值的关注度也在提升，尤其是游戏、影视类公司，交易所对其并购之后公司经营状况和细节监管较为严格。深交所近期发布的上市公司2018年年报分析报告指出，资产减值损失对净利润的影响较大。去年深市公司商誉减值1278亿元，同比上升近4倍。

在深交所给三五互联下发的问询函中显示，三五互联并购深圳市道熙科技有限公司（以下简称“深圳道熙”）形成商誉6.52亿元，本期计提了4.36亿元减值。深圳道熙2018年度营业收入7700万元，同比下滑39.02%，其收入主要来源于战争霸业和城防三国两款游戏。但在上述游戏最近两年活跃用户量等指标持续下滑的情况下，公司预测深圳道熙2019年至2023年营业收入增长率分别为-2.36%、6.67%、6.88%、6.44%和6.05%。深交所要求三五互联结合新游戏储备、上线计划等事项说明营业收入增长率预测的合理性。聚力文化、暴风集团、天舟文化等文化影视公司都受到关于商誉减值的问询。

此外，现金流与营业收入不匹配、偿债能力、存在重大纠纷和诉讼等对企业未来发展有影响的方面也受到交易所关注。

年报问询函中除了常规问题之外，今年还出现了董监高质疑自家年报，发出“不保真”的声明。据《金融时报》记者不完全统计，有超过10家上市公司董监高表示，“无法保证年报内容的真实、准确、完整，无法确定不存在虚假记载，误导性陈述或重大遗漏。”

据了解，2013年信息披露直通车改革后，问询函形式的监管现象逐渐成为资本市场监管的重要手段。数据显示，2016年财务报告问询函约666份，并购重组问询函约470份，其他类型问询函约646份；2017年财务报告问询函共计712份，并购重组问询函333份，其他类型问询函908份。

上市公司掩盖发展经营状况、粉饰业绩等行为对上市公司本身以及资本市场长期高质量发展百害而无一利。一些上市公司在预报中业绩状况为盈利，带动股价上涨，几个月之后业绩变脸，股价直线下跌，给投资者带来巨大损失。

前海开源基金首席分析师杨德龙表示，年报是投资者了解上市公司的一个重要通道，保持年报的客观性、独立性是非常重要的，也显示出监管层严监管的态度，可以有效保护中小投资者利益。今年对上市公司年报的监管更加严格，对一些业内“爆雷”或者有重大偏差的公司进行问询，有利于投资者做好预期管理及纠正上市公司的错误行为。